公募基金FOF规模连续下降“专业买手”为何不受欢迎？
中新经纬11月17日电 (薛宇飞)进入11月，中国公募FOF(即基金中的基金)发展已满六周年，目前，市场上的FOF产品已经超过400只。然而，在产品数量增多的同时，该类型产品的总规模在近几个季度却不断下降，产品收益率也不尽如人意。 有产品规模下滑超百亿元 一般而言，FOF基金是通过多类资产配置，投资于不同市场和不同策略的组合基金，由于具备运作成本较低、风险小等特点，市场曾给予不少期待。2017年10月，嘉实领航资产配置、南方全天候策略成为最早成立的公募FOF产品，之后，11月又有建信福泽安泰等4只FOF基金宣告成立，成为市场上的首批公募FOF产品。 自此之后，FOF基金的数量不断增多。据Wind数据显示，到2020年二季度末，FOF产品数量超过百只(注：不同份额分开统计)，总资产净值超过500亿元；到2022年二季度末，数量达到306只，规模超过2222.76亿元，达到历史最高点。 然而，2022年二季度末以来，该类型产品数量不断增多的同时，规模却不断走低，并在2022年四季度末跌破2000亿元。截至2023年三季度末，FOF基金的数量达到468只，数量较2022年二季度末的306只增长超50%，但规模却降至1662.14亿元，较2022年二季度末下降超25%。468只FOF产品，总规模为1662.14亿元，这样算来，单只产品的平均规模仅为3.55亿元。 从数据上看，当前多只FOF基金都面临着投资者赎回、收益表现较差的困境，以规模最大的FOF产品交银安享稳健养老一年为例，2019年5月底成立时的规模为20.41亿元，之后规模快速扩张，到2021年末时达到244.15亿元，规模增加近12倍。截至2021年末，该产品成立以来的收益率达到了19.14%，是业绩比较基准收益率的近2倍。 但此后，交银安享稳健养老一年的规模大幅度回落，截至2023年三季度末，A类和Y类份额合计约77.07亿元，规模蒸发167.08亿元。截至11月14日，A类近两年的收益率为-2.24%，成立以来的收益率降至15.57%；该基金Y类份额成立刚满一年，成立以来的收益率为-1.26%。 据Wind数据，截至三季度末，市场上共计有80家公募基金公司发行了FOF产品，其中，在管规模超过百亿元的共有4家，分别是兴证全球基金、交银施罗德基金、易方达基金、南方基金。 兴证全球基金共有20只FOF产品，总规模约196.56亿元，在管规模在公募基金公司中最高。记者观察发现，该公司旗下超过一半FOF基金的规模均出现不同程度缩水。例如，当前规模最大的兴证全球优选平衡三个月持有A，成立时的规模为79.15亿元，到今年三季度末已经降至48.01亿元，下降超30亿元。截至11月14日，该基金成立以来的收益率为-6.21%。 交银施罗德基金共有14只FOF产品，总规模约154.88亿元，与兴证全球基金类似，其在管产品的规模也均有所下滑。 八成FOF年内收益为负 作为基金中的基金，FOF以购买公募基金产品为主要投资方向，风险小是该类型产品的卖点之一。但是，从目前的运作情况看，不少产品的收益率跌幅并不小。 从短期表现看，据Wind数据，截至11月16日，今年以来有业绩的FOF基金中，收益为负的数量占比超过八成，其中，中金金选财富6个月持有、浙商汇金卓越优选3个月、中银证券慧泽进取3个月持有等数十只产品今年以来的收益率低于-10%。 中金金选财富6个月持有于2022年5月成立，当年还保持了正收益，但到了2023年则不断回调，A类份额今年以来的收益率为-15.81%。基金经理邢瑶在三季报中称：“大的拐点往往是不同类别的大类资产相互验证，我们预期股票市场对经济好转的定价也不会太远。展望四季度，我们始终相信中国经济增长的韧性和内生动力。” 从长期表现看，有业绩数据的FOF中，有超七成产品成立以来的收益率为负。这里面，约有50只FOF基金成立以来的收益率下跌超过了20%，其中，恒越汇优精选三个月、民生加银积极配置6个月持有、汇添富聚焦经典一年持有C成立以来的收益率下跌超过30%。 民生加银积极配置6个月持有以购买被动指数型基金产品为主，但由于其购买的指数型基金主要是光伏、半导体、白酒、计算机方向，而这几个方向在过去一段时间均出现较大调整，因此导致产品收益跌幅超过30%。 今年一二季度，汇添富聚焦经典一年持有C增加了TMT主题的配置，三季度又适度减仓，一番操作下来，业绩并未好转。基金经理李彪称：“增加价值型基金的配置比例和适当降低AI主题的配置，部分规避了三季度市场下跌的风险，对组合有较为积极的作用。但由于权益型公募基金三季度大幅跑输主流宽基，本基金作为FOF组合三季度也表现一般。” 当然，也有一些产品取得较好收益。目前，约有40只FOF产品成立以来的收益率超过20%，其中前海开源裕源、兴全安泰平衡养老(FOF)A等14只超过30%。 11只产品进入清算程序 上海证券基金评价研究中心基金分析师汪璐对中新经纬分析称，公募FOF规模下滑是由多方面原因导致的。一是，权益市场赚钱效应不佳，投资者的投资意愿不足，对含权公募FOF基金参与度较弱；二是，市场仍需时间来理解、接受FOF基金长期配置的价值，即通过长期配置为投资者带来风险收益的优化。 汪璐继续表示，三是，FOF基金时运不济，由于市场整体赚钱效应较差，近三年成立的FOF基金中大多数都未能替投资者赚到钱，这导致短期内FOF很难在市场中获得大规模的资金流入；四是，为了满足资产配置的需要，FOF一般会设有持有期，这与目前投资者广泛追逐高流动性开放式基金的投资需求无法完全匹配。 FOF基金收益表现较差，导致投资者选择“用脚投票”。据Wind数据统计，截至11月17日，今年已经有11只FOF产品进入清算程序。例如，17日，成立于2022年11月的中银养老目标日期2040进入清算程序，原因是：基金合同生效满3年之日，若基金资产规模低于2亿元，基金合同应当终止。截至今年三季度末，该产品的规模不足2500万元。另外，还有为数不少的产品濒临清盘线。(更多报道线索，请联系本文作者薛宇飞：xueyufei@chinanews.com.cn)(中新经纬APP) (文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。) 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。责任编辑：魏薇 李中元
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